ファイナンシャルプランナー坊主

リバランスすると、リターンが下がる

booz — 2009-10-04T11:20:09+09:00

分散投資（投資信託）における、リバランスとリターンの考察。

確定拠出年金、投資信託、変額保険や、年金基金の資産運用において、定期的にリバランスすることを勧める風潮があるようだが、そのリバランスに対して警鐘を鳴らすレポートである。
結論から言うと、リバランスはリターンを下げる効果が認められるので、やらないほうがいい。

　リバランスとは、最初に決めたポートフォリオ（資産の割合）が毎日の市場の変動によって変化し、当初決めた運用方針や、期待リターン、許容リスクが乖離していくため、もとのポートフォリオに戻すことである。
　ネットや文献で調べたところ、4半期に1度とか、資産割合が５％変動したらとか、主張があるようだが、その根拠を明確に述べたものがとても少ないのは、真面目に検証していないからと思われる。

　さて、実際にリバランスをしなかったらポートフォリオがどのように変動するのか、例題を使ってみてみよう。
　国内債券４２％、外国債券１７％、国内株式３１％、外国株式１０％、リターン３．０６％、リスク８．４１％　有効フロンティア上に乗っているポートフォリオ。
　

このポートフォリオで1985年1月から資産運用したとしたら、試算割合がどのように変動するか、みてみましょう。例として、最初100万円で開始、毎月１万円ずつ購入した場合です。

リスクとリターンの変動を見てみます。

赤い線が、リスクとリターンの変動範囲を示しています。
20年以上リバランスしてくても、あまり大きく変動していないことがわかります。

リバランスをした場合としなかった場合とで、資産価値の変動を比較します。
ちなみに、リバランスのタイミングは、いずれかの資産の変動が５％以上になったときに行います。

黒太線がリバランスをしていない曲線。ピンク太線がリバランスをした場合の曲線です。
たいしてかわらないようですね。比較する時期によって、プラスになったり、マイナスになったりしています。比較を開始する時期によっても結果は異なってきます。

比較する期間をかえて、いくつかシミュレーションしてみました。期間は5年、10年、20年です。それぞれ、1年ずつずらして計算しました。リバランスした時と、していない時を比較して、リバランスをしたほうがマイナスになる場合、赤で表示しています。

リバランスをした方からみて勝率を出してみました。
5年間の比較は８勝12敗勝率40％。10年間は４勝１１敗勝率２７％、２０年間は２勝３敗勝率４０％、全体で見ると、１４勝２６敗勝率３５％となりました。

「リバランスをすると、リバランスしないときよりもリターンが低くなる確率が高い」

と、いうことが考察できます。

ポートフォリオ、最初の資金、積立資金、リバランスの方法（１年に１回とか）、いろいろ条件を変えてみてシミュレーションしてみましたが、結果はほぼ同じです。

いろいろな機会に、リバランスを勧められることがあるかもしれませんが、もう一度よーく考え直すことをおすすめします。

確定拠出年金用　分散投資支援ソフト

booz — 2008-02-20T06:50:18+09:00

確定拠出年金（日本版４０１ｋ）を企業が導入すると、本人の好き嫌いにかかわらず、投資信託の分散投資について考えなければならなくなる。投資信託のリスクを怖がると、元本保証の商品を選択することになり、この低金利時代自分の退職金を増やすことはできない。

　このソフトは、リスクとリターンを正確に把握し、将来の運用成績を予想するものである。また、同じリターン、たとえば４％としたとき、いろいろ組み合わせのある中から、リスク（標準偏差）が最低となるアセットアロケーションを提示することもできる。

注　エクセル上で動きます。

　確定拠出年金の投資教育の中で、「分散投資が大切」とよく言われるが、加入者はどのような割合で分散すればいいかがわからないのである。また、適当に分散投資しても、それのリターン（予定収益率）がどれくらいあるのか、リスク（標準偏差、ぶれ）がどの程度あるのか、想像できないでいる。　

　入力できる数字は、各アセットクラスの割合（商品の割合ではない）、現在の残高、毎月の拠出金額である。
　上左のグラフは、リスクとリターンを計算して表示する。有効フロンティア上のアセットアロケーションを提示することもできる。上右のグラフは、割合を表示する円グラフだ。下のグラフは、資産残高の将来予測で、折れ線グラフの間に入る確率を表示している。

　企業の確定拠出年金の教育担当者には面談の上、無料で貸しだしが可能です。

来賓の返事

booz — 2007-03-25T12:20:12+09:00

　卒業式、入学式の季節です。生徒は、名前を呼ばれて返事をするのに、来賓の大人の人が名前を呼ばれて返事をするのをあまり聞いたことがありません。そんなことも最近気になるようになってきました。皆さんは、どのように感じられますか。
　
　

　４月になったら、入学式にＰＴＡの役員として呼ばれますので、名前を呼ばれて紹介されたら、「はい」と返事をします。他の役員の方にも声をかけて広げて行きたいと考えています。

返事をしよう

booz — 2007-03-25T12:17:14+09:00

皆さんは名前を呼ばれて、「はい」と返事をしていますか。「はーい」とのばすのでもなく、「はい、はい」というのでもなく、短く大きな声で元気良く「はい！」と１回だけ返事をしましょう。幼稚園や小学校に入学したときに先生や両親に教えてもらったような気がしますね。誰でもやろうと思ったら、それこそ３歳の子供でもできる簡単なことです。

また、返事はしたほうがいい、と誰でも感じている、躾の基本的なことです。声の大きさは、その場その場によって使い分ける必要があるかもしれませんが、返事はしないほうがいい・・といってる人を聞いたことがありません。

　返事を「はい！」としていますか。奥さんに呼ばれて、こどもに呼ばれて、振り返るだけ、「なーに」、「聞こえてるよ」とか、他のことをしていませんか。返事は、「あなたがこれから話すことを聞く準備が出来ています。」という他人を尊重する合図です。いい人間関係を維持していくための大切な手段だと思っています。

　意識して、返事をするように努力してみませんか。私も、返事ができていないことに最近気づき、練習を始めました。家内と家の中で、用もないのに呼びかけてみて瞬時に「はい」と返事ができるか、確認しあっています。２、３日続ければできるようになりました。

履修漏れ　単位不足

booz — 2006-10-31T09:34:22+09:00

　高校の履修漏れ、単位不足の問題で、もりあがってますね。足りない高校生はどうするのか。補習なのか、レポートなのか。
　ここまで、多いってことは現場では常識。真面目に履修していた学校が馬鹿をみる・・そんなかんじだったんだろう。

　それはともかく、すでに卒業してしまったひとたちはどうなるんでしょう。自動車だったらリコールですね。まさか、卒業、入学取り消し・・なんてことにはならないと思うけど。
　救済措置で、5年以内に履修すれば、卒業と認める、ということをやってもらいたいな。

　教員は、その単位を履修できるだけの人員をそろえていたのでしょうか。いたとすれば、特定の教科の教員は仕事が少なく、受験に必要な学科の教員は仕事が多くなっていたんでしょうね。同じ給料で。

飲むなら乗って行くな

booz — 2006-10-09T09:46:03+09:00

「飲んだら乗るな」

当たり前の言葉である。
しかしながら、飲酒運転は一向になくならない。
新聞やテレビでは、
「これだけ騒がれていて、どうしてこんな簡単なことが分からないのでしょう。」
「自分だけは大丈夫と思っているが、それが大きな間違い」
「もっと理性をもって・・うんぬん」
という、批判の嵐である。
でも、何か変だ。
良く考えてみよう。
なぜ、酒を飲んで車を運転してしまうのか。

飲んでも乗れると思う人の状態は・・そう、酔っ払っているのである。
飲んでよっぱらっている人に、理性的な判断をしろ、というのが無理なのである。
理性のなくなってる人に理性を持ってなどと言っても無駄なのである。

だから、「飲んだら乗るな」という標語を作った方がずれているのではないか。
そう思えてしかたない。

飲み終わった後に、そこに乗る車がなければいいのである。
さあ、今日から標語を変えよう。

「飲むなら乗って行くな。」

苺の収穫

booz — 2006-05-22T23:52:06+09:00

うちの庭の苺がやっと収穫時期となりました。3月ころから出回っているので、以外な感じを受けるかもしれませんが、ここ松本の路地栽培では、これからなのです。苺は２種類、宝交早生と女峰を植えたのですが、区別がつかなくなってしまいました。

また、家庭菜園の本には、毎年新しくつるで伸びた株を植えるようにとありますが、物は試しに2年目の株と昨年の秋に植えた1年目の株の両方を作ってみました。どうなるか観察していたところ、2年目の株のほうが多く苺がついているので、これからどうするのか悩むところです。

表札作り

booz — 2006-04-01T09:47:31+09:00

　自分で表札をつくるという、松本市美術館主催の講習会に家内と行ってきました。2月1回、3月1回の合計2回です。会費１人2,000円で2枚の表札用の木も含まれます。細字の筆は1500円で買いました。習字など中学を卒業してからやっていないので、およそ３０年ぶりに墨をすって筆を持ちました。（筆ペンは使いますが）　

　まずは、基本となる文字を練習し、次に名前のお手本をかいてもらって練習します。表札となる板に「砥の粉」を塗り乾かします。その上に直接名前を書きますが、失敗すればかんなで削ってくれます。最後にニスもしくはワックスを塗って出来上がりました。色の白いほうがワックスを塗っています。
　4枚表札が出来上がったので、気分によって使い分けようろ思っています。ただ、家内のフルネームの表札は・・・・

国政モニター

booz — 2006-03-14T00:19:55+09:00

　先日、「内閣府大臣官房政府広報室」というところから、分厚い封筒が届き、何かと思ってかけてみたら、「国政モニター依頼書類一式」だった。

　そういえば、ちょっと前に、yahooのトップページに広告が載っており、そこから申し込んだのを思い出した。全国で、550名のモニターが選ばれるそうなのだが、競争率が高いのは低いのかはわからない。
　1回千円、半年の上限1万円がもらえるし、マイナーなブログ意見を言ってるよりも、読んでくれる人が多いと思われるので、1万円をもらうべく、真面目にかつまめに投稿しようと考えている。
　

ボディクッション　眼科病棟２

booz — 2006-02-25T10:51:10+09:00

大学付属病院の眼科病棟にお願いして患者さんにモニターしてもらった結果（その２）です。
２月１３日のインタビューですが掲載が遅れました。

株式会社　ニーズが無料貸出キャンペーンやってます。
http://www.kokochi-e.net/products/sp77-50.html

男性５６歳　体重５５kg　身長１６０cm

平成１８年２月３日入院
手術後３日間は既存のクッションを使った。
使用６日目の感想
よかった点
・胸の圧迫がなくなった。
・腰の痛みが少ない
・入院最初からあった方がいい。
気になった点
・顔面のクッションが合わない。
・他のクッションを病院で借りて使っている。

顔面のクッションは改良の余地がありそうです。
既存のクッションを自分で工夫しながら使えば問題はないでしょう。